002 - Cómo opera el filtrado por mandato comprador
Si el mandato comprador es la unidad de trabajo, ¿cómo se filtra a partir de él? Tres ejes —sectorial, financiero, operativo— y el perfil de las oportunidades que llegan al comité.
En el post anterior describimos por qué el mandato comprador es la unidad de trabajo en Vestigio y por qué los listados masivos imponen un coste de descarte que escala mal a comités que evalúan una o dos operaciones al trimestre. Lo que no detallamos allí es la mecánica concreta del filtrado.
Este Short la condensa en cuarenta y nueve segundos. A continuación desarrollamos los tres ejes sobre los que el filtrado opera.
Tres ejes del filtrado
El mandato comprador no es un párrafo de intenciones. Es un conjunto de parámetros que se cruzan con cada oportunidad detectada para emitir un veredicto rápido —pasa o no pasa— antes de invertir tiempo de análisis profundo.
Eje sectorial y geográfico. Cada mandato declara industrias dentro y fuera de tesis, regiones donde el comprador tiene capacidad de gestión o sólo capacidad financiera, y subnichos vetados por razones reputacionales o regulatorias. Una bodega levantina puede encajar para un patrimonialista catalán y no para un fondo madrileño con tesis vertical en industria pesada.
Eje financiero. Rango de ticket, estructura de financiación admitida, expectativa de retorno, horizonte de salida. Una oportunidad cuyo ticket queda fuera de banda por defecto o por exceso se descarta sin entrar al pipeline, aunque sea operativamente interesante.
Eje operativo y temporal. Plazo concursal compatible con la capacidad de movilización del comprador, dependencia de financiación bancaria, exigencia de cierre rápido, requisitos de equipo en plaza. Un mandato que requiere financiación bancaria a tres meses no encaja con una unidad productiva cuya oferta vinculante vence en cuatro semanas.
Lo que se descarta antes de presentarle nada
La mayor parte del trabajo de filtrado consiste en decir que no antes de que la oportunidad llegue a su mesa. Operaciones bien estructuradas para otro perfil, oportunidades teóricamente atractivas pero con plazo concursal incompatible, situaciones con riesgo laboral fuera del apetito declarado, activos singulares cuyo perímetro no encaja con el ticket disponible.
Ese descarte no es trivial: requiere lectura del expediente concursal, conversación con el administrador, contraste con el equipo en plaza. Lo asumimos en Vestigio para que el comprador lo evite. Como contrapartida, la primera vez que una oportunidad llega a su comité ya ha pasado un primer filtro material.
Qué llega a su comité
Un comité que evalúa una o dos operaciones al trimestre recibe, en condiciones típicas, entre dos y cuatro oportunidades trimestrales preseleccionadas por mandato. Cada una con un encaje argumentado en los tres ejes, un informe preliminar sobre el activo o la empresa concursada, y un cronograma compatible con su capacidad de cierre.
No es una promesa de volumen. Es una promesa de coherencia: si una operación llega, encaja con su mandato; si no llega, es porque no encajaba.